商业银行票据市场发展战略探讨(3)

  7、发行融资性票据面临法律障碍。票据市场的主要功能是为企业提供短期资金融通，因此市场的工具应该既包括以真实性贸易为基础的交易性票据，也包括单纯以融通短期资金为目的的融资性票据。从世界其他国家票据市场发展进程看，融资性票据所占比重不断上升，甚至达到70%～80%。而《中华人民共和国票据法》对票据必须以真实商品交易为基础的规定，使中国融资性票据的发行难以实现，从而限制了中国票据市场的规模，导致市场缺乏广度和深度，票据市场为企业提供直接短期资金融通的功能难以充分发挥。
  8、票据业务处理手段滞后。在我国，票据的一级市场虽已形成,但缺乏有效的市场基础，功能也不完善，票据流通市场还局限在系统、局部和区域性之中。票据从签发、承兑、背书转让到贴现、转贴现，仍采用手工操作。这使票据市场不能摆脱实物票据制约，一时难以形成统一的登记保管和交易清算体系。这为个别商业银行故意压票、退票等提供了机会，不利于规范票据流通秩序。加上各银行间互不通气，也使各种虚假票据冲击市场，增加了市场风险。在信息化条件下，票据市场只有走无纸化的道路，提高科技含量，才能防范风险。
二、中国商业银行票据市场发展趋势与战略目标选择
  （一）国外商业银行票据市场发展的一般规律
商业票据一般分为商业票据市场、银行承兑汇票市场、银行大额可转让存单市场。作为一种古老的商业信用工具，由于转让与流通都不方便，商业据发展比较缓慢。
  到了本世纪二十年代，商业票据演变成为一种专供在货币市场上融资的票据，60年代以后，工商界普遍认为发行商业票据向金融市场筹款，要比向银行借款简便，发行利率较低，且不受银行干预。因此，商业票据发行量急剧增长。1966年美国商业票据流通量为200亿美元，1985年增至5000亿美元。本世纪70年代，集中于伦敦城的欧洲商业票据市场也开始形成，商业票据市场不断地得到扩大。20世纪八十年代是美国票据市场突飞猛进的时代。到1990年末，商业票据未清偿总值达5611亿美元，为1980年未清偿总额的5倍。经过20年发展，美国货币市场发生了重大变革，存单市场已经消失，国库券市场也退居次位，而商业票据市场却得到了空前的发展，市场未清偿额已占货币市场总额的66％，跃居为当今美国货币市场上最主要的融资工具。从世界其他国家票据市场发展进程看，融资性票据所占比重也不断上升，甚至达到70%～80%。
  （二）中国商业银行票据市场发展趋势的基本判断
  1、融资性票据主导化。一个活跃的、高效的票据市场必然存在大量的、有着各种不同需求的市场参与者，丰富的、满足各种市场交易主体需求的短期融资工具，以及完成各种不同市场功能的结构模式。剖析中国票据市场的发展脉络，借鉴发达国家票据市场的发展经验，可以预见融资性票据的出现乃大势所趋，但何时出现以及以怎样的方式出现仍然是一个未知数，这将取决于社会信用的发展程度、市场管理者创新的勇气和决心以及市场需求的紧迫程度等多方面因素。从目前市场的发展态势来看，中国票据市场的发展可能会呈现三个发展阶段：
  第一阶段：在坚持票据的真实贸易的政策背景下，融资性票据暗中发展。目前的票据市场就是这样一种发展态势。由于新的政策和法律法规尚未出台，融资性票据仍属于非法身份，导致市场透明度低，蕴含了较大的不确定性，市场系统风险上升。

  第二阶段：融资性票据合法化，与真实贸易背景票据并行。按照目前市场发展的状况、央行发展票据市场的态度，预计融资性票据的发展将在两年内有实质性的突破。在融资性票据出现的初期会有一个市场逐步认知和熟悉的过程。在此阶段，真实贸易背景票据仍然可以维持较大的市场份额。
  第三阶段：融资性票据占据市场的主导地位，全国统一的票据市场逐步形成。从各国的经验来看，融资性票据将占据票据市场的绝对多数份额。在融资性票据占主导地位的基础上，建立全国统一的、电子化的票据发行、交易市场，票据市场将走向一个快速成长、高效发展、安全运行的新阶段。
  2、票据市场主体多元化。从票据市场交易主体上看，票据市场的参与者将越来越多，大中型企业和国有商业银行、股份制商业银行占主导地位的格局将被打破，其所占的票据市场交易份额将趋于缩小；而众多的中小企业、中小商业银行和非银行金融机构参与票据市场的程度将不断提高，其所占的市场份额将趋于扩大。
  3、票据市场品种多样化。从票据交易品种上看，在票据市场交易中，银行承兑汇票所占的比重将逐步下降，商业承兑汇票所占的比重将逐步上升。在票据贴现市场中，银行承兑汇票所占的贴现市场份额趋于缩小，绝对主导地位将不复存在；商业承兑汇票所占的贴现市场份额趋于扩大，对企业融资的地位作用不断提升。在票据市场品种多样化的大潮推动下，银行承兑汇票绝对统治票据发行和贴现市场的格局被打破，银行承兑汇票和商业承兑汇票共同主宰票据市场的格局将形成。这样，不仅有利于扩大企业票据融资渠道，也有利于降低商业银行的票据经营风险，从而有利于推动票据市场的快速、持续、高质量、高效益发展。
  4、票据市场管理规范化。随着商业银行、金融监管部门对票据市场运行规律和风险特征认识的不断深化，票据法规必将不断完善；商业银行经营票据业务行为将趋向理性化，内部控制进一步强化；金融监管部门对票据市场运行情况的监测和监管力度不断加大，监管技术更加先进，依法合规、科学高效管理票据市场的格局将逐步形成。
  （三）中国商业银行票据市场发展战略目标选择
  1、提升票据市场在金融市场中的地位。如何看待和摆布票据市场在金融市场中的地位，对于确保商业银行票据市场的持续、健康快速发展至关重要。提升票据市场在金融市场中的地位，关键在于两个“提高”：一是提高票据融资占信贷融资的比重；二是票据市场交易额占货币市场交易额的比重。
  2、科学定位票据市场发展方向。根据现代金融市场发展的趋势，票据市场的发展方向应及早明确。从特定的侧面反观商业银行票据业务中的缺陷，实际上也反映了现实经济金融运行中对票据业务发展的客观要求。从功能上来说，票据业务应当积极增加融资功能。从技术支持来说，票据市场应遵循全球发展的无纸化趋势，运用现代信息技术手段，提供票据贴现、转贴现的买卖信息、查询、在线业务洽谈以及票据市场的有关信息。从市场形态看，应当推进现有票据市场的整合，在继续改善条条票据市场、块块票据市场的同时，建立全国性票据市场，打破票据市场的条块分割格局，逐步多层级的票据市场网络体系。 (责任编辑：一枝笔写作)